POR Paloma Fernández Fidalgo

En toda economía existen Unidades Gestoras del Déficit (UGD: inversores) y Unidades Gestoras del Superávit (UGS: ahorradores). Ambas unidades pueden ser tanto familias como entidades financieras. Las UGS prestan su dinero a las UGD para que lo inviertan y se enriquezcan. Y para incardinarlas y conectarlas se construye el sistema financiero (conjunto de instituciones cuya organización y actividad se regula normativamente, donde se desarrolla la actividad de las UGS y las UGD).

Describamos el sistema financiero, pues. Son sus elementos:

1. Las unidades básicas son los activos financieros, títulos emitidos por UG (acciones, bonos, letras del Tesoro…). Son un activo para quien los recibe –porque le sirven para enriquecerse- y un pasivo para quien los emite –porque le supone una pérdida, un déficit-:
- Función: de la explicación anterior se deduce que es mantener la riqueza de quienes los poseen.
- Tipos: la clasificación más extendida distingue entre primarios y secundarios, en función de que se comercialicen en mercados primarios o secundarios, que enseguida diremos lo que son.
- Son sus características: liquidez (valor monetario al que equivale el activo; por ejemplo, una acción de Endesa vale 30 euros), rentabilidad o amortización (si su valora aumenta con el paso del tiempo, por las características del activo; en nuestro ejemplo ,la acción de Endesa aumentará su valor si la empresa recibe mas contrataciones para prestar sus servicios eléctricos) y riesgo (existe una posibilidad de que el activo pierda su rentabilidad; por ejemplo, si se pone de moda la biomasa y nadie contrata los servicios de Endesa, la empresa se va a paseo).

2. Intermediarios financieros: son los prestamistas y los prestatarios, viva la rima; los que interceden por las UGS para prestar o por las UGD para que les presten. Su misión es abaratar los costes para los beneficiaros y hacer más atractivos los activos (por ejemplo, si yo quiero invertir en bolsa pero trabajo como quiosquera, no tengo tiempo de andar pendiente de los vaivenes de las acciones. Así que le digo a Félix Pérez que me recomiende dónde invertir y me mantenga al tanto de las novedades). Pueden ser sólo intermediarios o pueden ser mediadores (dicho en guiri, pueden ser dealers o brokers; estos segundos se encargan de “mejorar” los activos, esto es, procuran dotarlos de las condiciones para que sean adquiridos; por ejemplo, en las ya famosas acciones de Endesa, los mediadores se encargan de reunir varias acciones en paquetes accionariales para hacerlos más atractivos a los posibles inversores).

3. Mercados financieros:
Un mercado financiero es ese espacio físico (incluyendo en tal consideración también el electrónico) donde se intercambian los activos financieros.

Cumple estas misiones:
- contactar a UGD y UGS
- fijar los precios de los activos
- proporcionar liquidez a la economía (al hacer líquidos los activos)

Y tiene estas características:
- amplitud, que será mayor o menor según el número de activos que se negocien en él
- transparencia (según sean más o menos públicas las operaciones que en él se realicen)
- profundidad, que será más o menos intensa según el número de órdenes de compraventa de activos que atienda
- flexibilidad, según su capacidad de adaptación a los cambios

Los mercados financieros se han clasificado de muchas maneras, según el elemento que se haya escogido como distintivo. Aquí recogemos estas clasificaciones:
Una primera clasificación los divide en:
- Mercado primarios o de emisión
- Mercados secundarios o de negociación
- Mercados derivados o de gestión del riesgo
Una segunda clasificación solapada con la anterior distingue entre:
- Mercados monetarios, caracterizados por el corto plazo, el reducido riesgo y la gran liquidez
- Mercados de valores, caracterizados por el largo plazo y
mayor riesgo

Evolución del SF en España del sistema financiero (rollo del primer tema; es importante decir que España cumple los criterios de Maastricht y entra en la UEM, con lo cual sus sistema financiero pasa a regirse por el SEBC, que vamos a exponer después). Y es importante decir que hoy rige la ley 44/2002 de Medidas de Reforma del Sistema Financiero.

Analicemos el panorama del sistema financiero actual. Veamos que entidades financieras nos encontramos:

PRIMERO: Instituciones de crédito: son entidades que con recursos propios y ajenos realizan esencialmente operaciones de préstamos y subsidiariamente servicios de mercados. El núcleo es Banco de España y son:

è Banca pública:
- Corporación Bancaria (Argentaria): Es una sociedad estatal con consideración de entidad de crédito y estatus de banco. Tiene 14 unidades de funcionamiento. En 1991 afrontó una reorganización, y entre 1993 y 1998 vivó varias OPV (ofertas públicas de venta); en 1998, el 100% era ya d los inversores; en 1999, se fusionó con BBV.
- Instituto de Crédito Oficial (ICO): Tiene un régimen configurado desde 1995 como sociedad estatal con personalidad jurídica, adscrita al Ministerio de Economía y Hacienda, con consideración de agencia financiera del Estado. Promueve actividades económicas para contribuir a la riqueza nacional: se considera Entidad de crédito del Estado porque finaliza a largo y medio plazo inversiones de empresas españolas por líneas de mediación y operaciones directas, y es Agencia Financiera del Estado porque por indicación gubernamental expresa ayuda a los afectados de graves crisis, catástrofes o supuestos análogos y gestiona los instrumentos financieros oficiales a exportación y desarrollo.

è Banca privada: Existen 155 bancos, 100 nacionales y 55 extranjeros. El negocio bancario significa tomar dinero a crédito depositado para prestarlo a particulares y empresas con un precio para el dinero. Las nuevas tendencias en banca privada son la intensificación de la competencia, la desnacionalización y la fusión y la innovación tecnológica:
- El Banco Central en 1992 se fusionó con el Hispano para ser el BCH, y en 1999 se convirtió en el BSCH (se consolidó como primer banco español con tres marcas: Banesto, BCH, Santander, y con otras como Baankinter).
- En 1988 se produjo la fusión BBV; es el segundo banco, el tercero es el Popular.

è Cajas de ahorro: pueden ser de naturaleza pública o fundacional privada; su fin es fomentar el ahorro y efectuar préstamos; parte de su inversión va a fondos oficiales; en 1999 ya existían 50, con una fuerte concentración en la Caixa y Caja Madrid. Se rigen por la ley 4/2002 (por ahora…).

è Mercado monetario: mercado al por mayor en que se intercambian activos de corto plazo de amortización. Se compone de otros submercados: interbancario de depósito, mercado monetario de fondos públicos (letras del tesoro, bonos y obligaciones, etc), pagarés de empresa o mercado de título hipotecario.

è Otras entidades financieras:
- Entidades de crédito de ámbito de operación limitado –leasing, renting y factoring :
§ El leasing es una cesión del uso de bienes productivos por parte de una entidad financiera, mobiliarios o inmobiliarios, con contraprestación económica, que incluye una opción de compra a la finalizar la cesión a favor del usuario. Por ejemplo, una webcam. Quien tiene la webcam es la compañía de leasing, pero el uso es de la otra parte contratante del leasing durante un tiempo que se establezca en el contrato y a cambio del pago de una cantidad mensual. Cuando finalice el contrato, el usuario puede quedarse la webcam a cambio de una cantidad acordada también en el contrato. También podemos devolver el ordenador y, por consiguiente, dejar de pagar. Existe una tercera opción que es renovar el contrato de leasing.
§ El factoring es la cesión de los créditos comerciales de una empresa (denominada cedente) a la entidad financiera; y en contraprestación, ésta le ofrece algunos servicios. Por ejemplo, una empresa de sifones vende una partida de mil sifones y recibe por ello un talón por cien mil euros. Se los da a un banco, que a cambio le ofrece servicios de inversión en bolsa.
§ El renting es una modalidad de alquiler a medio y largo plazo de bienes (vehículos, equipamiento informático y de oficina). En el contrato de renting, el arrendatario se compromete al pago de una renta fija mensual durante un plazo a la entidad financiera, y ésta se compromete a dar unos servicios para uso del bien. Por ejemplo, en una operación de renting con un coche de empresa, se paga una cuota mensual que permite utilizar el coche y que incluye, además, todo el mantenimiento en un servicio oficial de la marca (con el leasing el mantenimiento no estará incluido).

- Sociedades de garantía recíproca: Sociedad mercantil cuyo objetivo social es otorgar garantías personales por aval o por cualquier otro medio admitido en derecho a favor de sus socios para las operaciones que éstos realicen dentro del giro o tráfico de las empresas de que sean titulares. Las sociedades de garantía recíproca, son sociedades que nos facilitan avales o préstamos, normalmente a condición de participar en el capital de la sociedad. El funcionamiento suele ser así: yo tengo una academia de preparación de oposiciones. Necesito un crédito para comprar webcams para hacer vídeo conferencias con los alumnos, pero soy una prignada y nadie me lo da. Entonces, una SGR me presta, y a cambio me pide un porcentaje de participación de la academia. Me compro los ordenadores y la SGR puede verificar mis cuentas y ver que realmente el dinero que me dio se destina a lo convenido y no me lo estoy fundiendo en cines. En cuanto le pague el crédito o venza el aval, la SGR me devolverá la participación.

- Fondos de capital y riesgo: Las entidades de capital riesgo son entidades financieras cuyo objeto principal consiste en la toma de participaciones temporales en el capital de empresas no cotizadas, generalmente no financieras y de naturaleza no inmobiliaria.

SEGUNDO: Mercado de capitales:
- La bolsa de capitales: Controlada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores: la bolsa es un mercado financiero para comprar y vender activos financieros de todo tipo de compañías. El precio se acuerda por las partes. Hay cuatro (Madrid, Barcelona, Bilbao y Valencia).
- Mercado de opciones y futuros: Mercado en el que se compran y venden materias primas, divisas y títulos cuya entrega se efectúa en una fecha ulterior al momento de la compra o venta. Opciones son compromiso de compra o venta a un precio y una fecha en que puede ejecutarse; en el caso de los futuros, ha de ejecutarse obligatoriamente. Se negocian sobre el IBEX 35.
- Entidades aseguradoras de planes y fondos de pensiones (rollo)

Advertisement